13 de octubre de 2022:
En el marco del Reglamento Delegado (UE) 2018/1229 se especifica una serie de medidas para prevenir y corregir los fallos en la liquidación y fomentar la disciplina de liquidación de valores. Si bien está pendiente de desarrollo, se introducen un mecanismo de recompra obligatoria de valores, dada su utilidad en el marco de crisis de liquidez.
3 de octubre de 2022:
- Sentencia 635/2022, de 3 de octubre. Recurso Extraordinario por Infracción Procesal y de Casación. Núm.: 1982/2019
Materia: Reiteración de la jurisprudencia sobre el día inicial del plazo de caducidad de una acción de nulidad por error vicio del consentimiento en relación con participaciones preferentes.
3 de noviembre de 2022:
- Sentencia 749/2022, de 3 de noviembre. Recurso Extraordinario por Infracción Procesal y de Casación. Núm.: 2412/2019
Materia: Reiteración de doctrina sobre la responsabilidad por folleto del art. 35 ter de la Ley del Mercado de Valores en relación con la compra de acciones de Bankia en el mercado secundario.
10 de noviembre de 2022:
Materia: Preclusión de alegaciones y cosa juzgada ante la interposición de demandas sucesivas para una reclamación dineraria por incumplimiento contractual de las obligaciones de información en contratos de swap. La primera demanda pretendía obtener la declaración de responsabilidad de la entidad de servicios de inversión y la segunda, una vez firme la primera sentencia, solicitaba la indemnización de daños y perjuicios.
13 de diciembre de 2022:
Materia: Abusividad en una cláusula de renuncia de acciones en relación con obligaciones subordinadas de la antigua Caja España canjeadas por el FROB por bonos de Banco Ceiss, con posterior oferta de canje por bonos de Unicaja. Los inversionistas debían aceptar la oferta de canje realizada para no perder toda su inversión, pese a que suponía una nueva pérdida patrimonial y se condicionaba a la renuncia al ejercicio de acciones, así que la oferta no se ajustaba a los principios de buena fe y de proporcionalidad.
19 de diciembre de 2022:
- Sentencia 926/2022, de 19 de diciembre. Recurso Extraordinario por Infracción Procesal y de Casación. Núm.: 2129/2019
Materia: Reiteración de la jurisprudencia sobre la responsabilidad por folleto ante inversores institucionales en la OPS de Bankia.
12 de octubre de 2022:
La International Organization of Securities Commissions (IOSCO) ha publicado su informe sobre distribución minorista y digitalización, tanto a nivel interno, como transfronterizo. Como medidas a implementar, destacan las siguientes: (i) establecer reglas y responsabilidades a nivel de las empresas respecto del marketing, la distribución y el onboarding online, (ii) el reforzamiento del seguimiento y de la supervisión, (iii) la calificación de los empleados y las autorizaciones para el marketing online, (iv) la pro-actividad tecnológica en la detección e investigación de mercado, (v) la introducción de facultades de actuación rápida para restringir las webs dedicadas a actividades ilegales en materia de valores y de derivados, (vi) promover la cooperación con proveedores de servicios de intermediación electrónica, (vii) incrementar la cooperación en materia penal internacional, y (viii) asegurar el cumplimiento de regulaciones de terceros países.
13 de octubre de 2022:
La European Securities Markets Authority (ESMA) ha actualizado su Q&A sobre folletos de valores negociables – 13 October 2022.
14 de octubre de 2022:
La International Organization of Securities Commissions (IOSCO) ha publicado un informe sobre la interacción entre gestores de fondos y proveedores de índices de referencia.
19 de octubre de 2022:
El Consejo de Europa y el Parlamento han alcanzado un acuerdo sobre la modificación del Reglamento (EU) 2015/760 sobre fondos europeos de inversión a largo plazo (ELTIF). Para hacer más atractivos estos fondos: (i) se clarifican los activos e inversiones elegibles, (ii) se regula la composición y la diversificación de la cartera de inversión, y (iii) se promueve la sostenibilidad de los fondos.
24 de octubre de 2022:
La European Banking Authority (EBA) ha publicado un informe (EBA/REP/2022/26), dirigido a las autoridades nacionales competentes, sobre la incorporación de los riesgos ESG por parte de las firmas de inversión y que cubre: (i) el análisis de los modelos de negocio, (ii) la gobernanza interna y la gestión del riesgo, y (iii) la gestión del capital y de los riesgos de liquidez.
3 de noviembre de 2022:
La European Banking Authority (EBA) ha publicado un informe sobre la aplicación del factor de apoyo a infraestructuras (FSI) en virtud del artículo 501 bis del Reglamento (UE) 575/2013 sobre requisitos de capital (RRC), modificado por el Reglamento (UE) 2019/876 (RRC II).
El informe analiza las tendencias de los préstamos y el riesgo de los préstamos para infraestructuras que se han beneficiado de una reducción de capital tras la introducción del FSI en virtud del RRC en junio de 2020. Si bien los datos no son conclusivos, la EBA señala que, desde la perspectiva prudencial más amplia, podría cuestionarse la continuidad de la aplicación del FSI.
7 de noviembre de 2022:
La International Organization of Securities Commissions (IOSCO) ha publicado un llamamiento a la acción para que los organismos normativos y las asociaciones de los mercados financieros promuevan buenas prácticas entre sus miembros para contrarrestar el “greenwashing” y anuncia que promoverá la adopción y aplicación de las buenas prácticas derivadas del conjunto de recomendaciones finales de la OICV, publicadas en noviembre de 2021. Las buenas prácticas de la OICV son voluntarias y no pretenden entrar en conflicto con los marcos legales y reglamentarios vigentes.
Las buenas prácticas descritas en la sección 1 se dirigen a los gestores de activos, mientras que la sección 2 se refiere a los proveedores de datos y calificaciones ESG. Cada sección incluye orientaciones detalladas.
14 de noviembre de 2022:
Las ESAs han publicado una versión actualizada del Q&A relativo a los requisitos del documento de datos fundamentales para los productos preempaquetados de inversión minorista y basados en seguros (PIMBS) en virtud del Reglamento Delegado (UE) 2017/653 de la Comisión.
La versión actualizada incluye las siguientes secciones nuevas: (i) «¿qué es el producto?»; (ii) rendimiento histórico; (iii) fondos de inversión; y (iv) productos autocallable. Estas actualizaciones se derivan de las modificaciones introducidas en las normas delegadas originales del Reglamento Delegado (UE) 2017/653 de la Comisión por el Reglamento Delegado (UE) 2021/2268 de la Comisión, que se aplicará a partir del 1 de enero de 2023. Las ESAs también señalan que algunas de las preguntas y respuestas tratan requisitos que pueden no ser pertinentes el 1/1/2023.
15 de noviembre de 2022:
La European Securities Markets Authority (ESMA) ha publicado un informe final modificando las normas técnicas de regulación sobre disciplina de liquidación del Reglamento Delegado (UE) 2018/1229 de la Comisión, que complementa el Reglamento 909/2014/UE sobre Depositarios Centrales de Valores (CSDR).
La modificación pone a los depositarios centrales de valores (DCV) a cargo de todo el proceso de recaudación y distribución de las penalizaciones en efectivo por fallos en la liquidación relativas a todas las operaciones de valores, tanto compensadas, como no compensadas, y suprime el actual proceso separado de gestión de la entidad de contrapartida central (ECC) para la recaudación y distribución de las penalizaciones en efectivo por fallos en la liquidación de las operaciones compensadas.
ESMA propone aplazar la aplicación de la modificación 12 meses, en lugar de seis.
16 de noviembre de 2022:
- IOSCO Reviews Implementation of Liquidity Risk Management Recommendations
- Thematic Review on Liquidity Risk Management Recommendations
La International Organization of Securities Commissions (IOSCO) ha publicado un informe final (FR13/22) sobre una revisión sistemática de sus recomendaciones para la gestión del riesgo de liquidez. El informe expone los resultados, las observaciones de la revisión y el grado en que los países miembros han aplicado las medidas reglamentarias en relación con las 18 recomendaciones clave publicadas en 2018 para gestionar el riesgo de liquidez de los organismos de inversión colectiva (OIC). La revisión consideró cinco recomendaciones relevantes para el proceso de diseño de los OIC, tres recomendaciones sobre la gestión de la liquidez y dos recomendaciones sobre los planes de contingencia de liquidez.
17 de noviembre de 2022:
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha publicado un documento de consulta sobre una revisión de las normas técnicas relativas al art. 34 de la Directiva 2014/65/UE sobre los Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID II) en materia de prestación de servicios de inversión transfronterizos. Este art. exige a ESMA elaborar proyectos de normas técnicas reglamentarias y normas técnicas de ejecución (i) especificando la información que deben proporcionar las empresas que presten servicios transfronterizos sin el establecimiento de una sucursal; y (ii) fijando los formularios, plantillas y procedimientos estándar a usar.
ESMA y las ESAs constatan el continuo aumento de las actividades transfronterizas previstas en MiFID II. Esto requiere que las ESAs extremen la supervisión de las actividades transfronterizas y la cooperación. ESMA señala que la información que la ESA del Estado de origen recibe a través de la notificación del pasaporte desempeña un papel destacado en el escrutinio de las actividades transfronterizas de la empresa y de sus planes de actuación. La consulta propone una serie de cambios en el proceso y exige a las empresas proporcionar más información junto a la notificación:
1. Los canales de comercialización a usar en los Estados miembros de acogida.
2. Las lenguas en que atenderá las reclamaciones de los clientes.
3. Los Estados miembros en los que la empresa utilizará activamente su pasaporte y las categorías de clientes a las que se dirige.
4. La organización interna de la empresa para prestar sus actividades transfronterizas.
17 de noviembre de 2022:
ESMA ha publicado sus directrices sobre la evaluación de la resolubilidad por la autoridad de resolución de las CCPs.
17 de noviembre de 2022:
ESMA ha publicado sus directrices sobre acuerdos de cooperación con terceros países en la resolución de CCPs.
30 de diciembre de 2022:
- Investor Behaviour and Investor Education in Times of Turmoil: Recommended Framework for Regulators based on Lessons Learned from the COVID-19 Pandemic
- IOSCO identifies sound education practices for securities regulators to consider in a crisis situation to support investor protection
La International Organization of Securities Commissions (IOSCO) ha publicado un informe final sobre el comportamiento de los inversores y su educación en tiempos de turbulencias, en el que expone su marco recomendado para los reguladores, basado en las lecciones aprendidas de COVID-19 (FR15/22). El informe propone siete buenas prácticas que los reguladores deberían observar al diseñar iniciativas financieras y de educación de los inversores minoritas en periodos de crisis:
1. Vigilar: Los reguladores deben identificar las pautas actuales y las tendencias emergentes. 2. Comprender: Los reguladores deben conocer a su público objetivo e identificar los segmentos especialmente vulnerables. 3. Personalizar: Los reguladores deben crear comunicaciones y medidas de protección del inversor específicas, basadas en la investigación y adaptadas a las necesidades de cada consumidor. 4. Colaborar: Los reguladores deben considerar un “esfuerzo combinado” que no aísle la educación financiera o del inversor. 5. Evaluar: Los reguladores deben evaluar la eficacia de las iniciativas educativas y las medidas de protección del inversor aplicadas. Además, durante los periodos de crisis, deben ser conscientes de que pueden necesitar promulgar programas y/o medidas antes de evaluarlos formalmente para abordar los problemas con rapidez. 6. Explorar: Los reguladores deben explorar nuevos y diferentes canales, formatos, plataformas y agentes para llegar a un grupo más amplio de inversores. 7. Recordar: Los reguladores deben recordar que las catástrofes naturales y las causadas por el hombre, así como los eventos sin precedentes como el COVID-19, a menudo dan lugar a nuevos riesgos o vulnerabilidades para los inversores.
7 de diciembre de 2022:
- Capital markets union: clearing, insolvency and listing package
- Capital Markets Union: new proposals on clearing, corporate insolvency and company listing to make EU capital markets more attractive
La Comisión Europea ha publicado una serie de medidas para facilitar el acceso a la financiación de las sociedades cotizadas, reduciendo su carga administrativa, en el marco de la Unión de Mercados de Capitales (UMC):
1. Se propone modificar el Reglamento (UE) 2017/1129 sobre el folleto de la UE (PR), el Reglamento (UE) 596/2014/UE sobre abuso del mercado (MAR) y el Reglamento (UE) 600/2014 (MiFIR).
2. Se promulgará una nueva Directiva sobre estructuras accionariales de voto múltiple.
3. Se propone modificar la Directiva (UE) 2014/65 (MiFID II) y derogar la Directiva 2001/34/CE sobre admisión de valores a cotización oficial.